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2.1ROE主要由杠杆驱动重资产模式之下，ROE主要由杠杆驱动。重资产业务是推升杠杆的核心，美国证券行业自1975年佣金自由化之后，业务模式由轻资产模式转向重资产模式，权益乘数从1975年的7倍上升到2017年的16倍，使得美国证券行业维持了较高的ROE水平。其中2008年可作为一个分水岭，1975-2007年，行业平均ROE达到20%，权益乘数最高为2007年的38倍；2008年金融危机之后，美国政府出台《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）限制衍生品市场并禁止商业银行开展自营业务，推动美国投行被动降杠杆，ROE出现显著下滑趋势，2017年行业平均杠杆为16倍，ROE为15%。
Icon Funds公司总裁Craig Callahan表示：“看起来引发美股10月大幅下挫的忧虑情绪仍在笼罩市场。那是对于经济增长放缓的担忧。我认为这些人是错的，但目前他们陷入错误中无法自拔。”衡量市场恐慌程度的CBOE波动率指数（VIX）大涨12.7%，攀升至22.65点。道指成份股、工业巨头卡特彼勒（CAT）下跌2.9%，令道指承压。
我们预计此次新规将推动行业集中度继续提升，一些中小型券商的业务资格或受到限制，行业会出现一批只能做传统业务的专业类券商，而龙头券商在杠杆性质业务上更具优势。分类监管框架下，龙头券商或差异化地提升杠杆空间。3.2 原因一：融资结构与融资成本目前国内券商负债渠道包括同业拆借、卖出回购、转融资、短期融资券、公司债、次级债等。
基金经理：这样说吧，我会寻找并利用世界的BUG，我知道世界是有反身性的，中国人也常说物极必反。我发现这个苗头后大力布局，全力出力，甚至不惜与全世界为敌，当我胜利的时候，帝王也会臣服于我脚下（基金经理脸上写满了骄傲与霸气），当然，我的投资方式也有害怕的地方。
基金经理2：回撤嘛，我觉得是收益的一部分，没有回撤就没有收益，过去最大一次回撤有50%，还有过几次30-40%的。（尽调人皱起了眉头）那说说你们的投资理念和买入卖出的逻辑吧。基金经理1：我们是坚定价值投资者。基金经理2：买入很简单就当娶媳妇一样，看好了和她一起成长，至于卖出吗，我不擅长卖出，我买了股票都是不卖出的。
（十七）推动高校科研院所创新创业深度融合。健全科技资源开放共享机制，鼓励科研人员面向企业开展技术开发、技术咨询、技术服务、技术培训等，促进科技创新与创业深度融合。推动高校、科研院所与企业共同建立概念验证、孵化育成等面向基础研究成果转化的服务平台。（科技部、教育部等按职责分工负责）
